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▍风险因素：科技产业技术路径不确定、可能出现技术和商业模式代际跳变的风险；科技企业收入和盈利大幅波动风险；早期企业面临巨大不确定性等风险；转型企业面对转型失败的风险等。▍投资建议：我们认为，科技是经济进步的核心驱动力。美股市场，科技股的市值占比已从十年前不足20%快速提升至28%以上。预计A股科技股数量和市值占比都将持续提升。科创板引入更多优秀公司，需要综合考虑公司质地、盈利增速、行业属性、赛道规模、竞争格局等多因素估值定价。对于A股已上市公司，其可比公司如登录科创板，可能带来相关公司重估。

卡拉贝尔认为，特朗普发起的贸易战不过是“点燃了火柴”，美国对华紧张背后是“跨越党派的敌意”——各派已为此添柴加油多年。他同时警告，对华强硬正产生糟糕的政策，忽视了美中经济关系的深度。“脱钩”等论调长此以往只会伤害美国，因为中国仍是美国企业的主要机会来源。今天的美国夸大了中国的危险，“除非美国开始更理性、更现实地对待中国，否则美国人将在未来付出代价”。

在这个“释放”的时代，亚马逊最重要的词就是“行”。贝佐斯对传统的企业层级进行了正确的阐释。他说：“假设，一名初级管理人员有了一个想法，希望尝试一下。他得说服自己的老板，说服老板的老板，说服老板的老板的老板，以此类推。整个链条上，只要有一个人说个‘不’字，整个想法都会被毙掉。”正因为这个原因，灵活的初创企业才能够干掉固步自封的恐龙企业：即使19个创投人说不行，只要第20个创投人说行，一个颠覆性的想法就能成为现实中的企业。

华春莹：你提到的这篇报道其实是对美方长期以来自诩人权和道德卫士的一记响亮耳光，而且恐怕也只是美方此类问题的冰山一角。大家都还记得，当年美国以所谓伊拉克藏匿大规模杀伤性武器为由，对伊拉克发动了军事打击，造成了数十万百姓伤亡，100多万人无家可归。多年后美方才承认情报有误，所谓的伊拉克藏匿杀伤性武器的证据不过是一小袋白色的洗衣粉。美国以叙利亚政府对人民使用化学武器为由对叙利亚屡屡发动空袭，导致成千上万无辜生命伤亡和流离失所。但美方所谓叙利亚政府使用化武的证据后来被证明不过是“白头盔”组织自编自导自演的摆拍视频而已。

市值： 448亿美元行业：生命科学工具与服务37FORTIVE美国图片来源：Courtesy of FortiveFortive公司从其母公司丹纳赫集团拆分出去两年后，其股价已暴涨了60%。Fortive公司有两大业务部门，一个主要做测量和监测仪器，比如气体探测仪器和电工工具等；另一个主要销售面向运输和汽车修理行业的设备、服务和软件等。Fortive公司最近收购了一家帮助企业管理不动产设施的软件供应商Accurent，后者的订阅业务模式也受到了华尔街好评。

市值： 5290亿美元行业： 软件45香港交易结算所中国近年来，一批内地公司赴港上市，为港交所带来了新的活力。今年，港交所修改了相关规定，以吸引更多陆资企业来港IPO。目前，内地公司已能够在香港注册双重股权结构的股票，使企业高管可以在不稀释股权激的情况下筹集资金。这些利好也吸引了美团和小米等知名企业赴港上市。另外，“沪港通”也使外国投资者有了投资内地股市的渠道，进一步促进了港交所的增长。今年1至6月，港交所的营收入达到创纪录的10亿美元。