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刚刚进入卖方，市场就给了孙建波另一个考验。中国股市在2011年之后横盘了很长一段时间。2012年11月，孙建波对比中外股市的统计数据发现，即便在长期下跌的市场中，无抵抗下跌也没有超过26个月。所以，2012年11月，孙建波认为A股已跌到底，开始看多。《无抵抗下跌的极限》，正是在这一背景下形成的报告。此时，底部虽然形成，但距离真正的牛市还有两年之久。

芯原官方信息显示：芯原是一家芯片设计平台即服务（Silicon Platform as a Service，SiPaaS）公司，提供世界一流的系统级芯片（SoC）和系统级封装（SiP）一站式解决方案；同时也是一家领先的IP供应商，拥有业界最全面的IP组合。芯原业务范围涵盖移动互联设备、数据中心、物联网（IoT）、汽车、工业和医疗设备等领域。

1.4 竞争环境大型药企与生物科技公司共存，资金实力和创新层次是制胜关键。全球性竞争是创新药行业的鲜明特点，大型药企的核心优势在于资金实力和抗风险能力，生物科技公司的核心优势在于创新层次。凭借雄厚的资金实力，大型药企通常以并购的方式收割全球的创新药项目，2013年美国FDA批准的化学创新药中，71%为制药巨头通过并购获得。而生物科技公司抗风险能力差但创新层次高，在欧美国家通常借助资本市场而实现快速发展。

传音控股的招股书同时披露，从2016年以来，传音控股的研发费用基本只占同期营业收入3%左右。登陆资本市场，除开取得资金支持外，也意味着公司的知名度、经营透明度进一步提升，对应地，要进一步提高经营的规范性。登陆科创板前夕被同行“参一本”，尽管未造成重大影响，或许传音控股也应吸取经验。

海南省副省长王路致辞时表示，海南将发挥改革开放优势、政策环境优势和生态环境优势，加强平台建设，做好政策服务，吸引企业、项目和海内外优秀人才、团队落地海南，创新创业，将海南打造成为区域离岸创新创业中心、国家区块链研究和应用示范中心、国家数字资产交易示范区。

易方达基金国际首席投资官陈宏初在接受第一财经记者采访时表示，今年以来港股表现不如A股，主要是受国际环境及香港本地等一系列因素的影响，“在没有较大的确定性之前，大的资金可能会有所犹豫”。Wind统计显示，截至9月23日午间，恒生指数今年以来涨幅仅有1.4%，而上证综指的涨幅为18.97%，深证成指、创业板指的涨幅更是高达34.36%以及33.95%，二者表现差异令投资港股的QFII基金们前三季度的成绩单并不如意。