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对比美国上市企业，在过去近40年中，用同样方式测算出来的投资资本收益率的平均值为11.6%，差异显著。其次，制度构建中也有一些误区。从最早的额度管理过渡到审核制，关注的主要是一些财务指标，包括收入、营收，甚至利润。这样就不利于筛选出那些真正具有创新性，在核心领域、核心技术方面可能会有突破的企业。

但是目前来看，如涵控股的平台模式并未给其带来较大收入。2017财年和2018财年产品销售和服务分别占净收入的比重为99.1%、0.9%和96.3%和3.7%。在模特、美妆品牌BIG EVE创始人、电商网红等多重身份加持下，张大奕的名气一度盖过了如涵控股。杨涛认为淘宝也需要培养一些大的主播来进行品牌的树立和业绩的提升，因此给这些网红机构的头部KOL很多的资源倾斜。在其看来，目前如涵控股的商业模式跟行业里的竞争对手没有差别，只是如涵控股具有一定的先发优势，并且在业界打出了知名度，同时也成为了淘宝的一张名片。

3、洗钱、恐怖融资、国际制裁的“数字灰色通道”。各国犯罪集团受制于本国法律的惩罚，很难将来自贩毒、贿赂、拐卖儿童、金融诈骗的资金“洗白”。匿名性带给这些国际犯罪集团一线生机，他们安排白手套在各大交易所进行数字币大宗交易（含操纵币值等）将黑钱洗成数字币，然后在允许数字币生存的国家和地区消费或换成法定货币。同理，恐怖分子也是利用了匿名性将“资助资金”转化成“购买力”，资助非法军事训练等。

他认为，A股国际化趋势不可阻挡，为被动型基金产品的发展提供了巨大空间，包括指数基金在内的被动型基金产品或将迎来发展的春天。泰康资产也将抓住这个契机，积极布局被动型产品线，由点及面，将被动型基金产品打造成泰康资产公募业务的另一张“名片”。A股“成熟”的新机遇

资料图：中国第一艘国产航母。未来中国航母将会采用什么样的技术是外界广泛猜测的重点之一。《大众机械》称，中国第三艘航母很可能更大，排水量可能达到8万吨，长度要比辽宁舰更长，并使用电磁弹射系统。今年2月，中国船舶重工集团公司官方网站刊发的一篇战略纲要则表示，“加快实现核动力航母、新型核潜艇、安静型潜艇、水下无人智能对抗体系、水下立体攻防体系和海战场综合电子信息系统等攻关突破……为海军2025年实现走向深蓝远海的战略转型提供高质量武器装备。”

电煤年度谈判进入定调关键期一如往年，2020年的电煤合同谈判中，价格依然是双方关注与博弈的重点。11家中国煤炭企业联合发布的倡议书提出，全面落实国家稳定市场的政策措施，继续坚持和不断完善产能减量置换、调峰与应急产能储备、中长期合同与“基础价+浮动价”的定价机制、最低最高库存、平抑价格异常波动和企业信用评价等制度，确保煤价保持在绿色区间中运行。